안녕하세요 알쓸투잡입니다
오늘은 우리가 주식투자의 근본원리에 대해서 생각하면서 투자할 수 있도록
워렌버핏 바이블에 나오는 버크셔 헤서웨이의 주주서한에 담긴 재밌는 이야기를
짧고 이해하기 쉽게 정리해봤습니다.
더불어 뉴턴의 남해회사 주식투자 성공과 실패도 살펴보시죠.
주식투자와 주식거래는 다르다는 점 알고 계신가요?
뉴턴의 제4운동법칙이야기 서론: 투자자와 기업의 수익 관계
주식시장 전체를 보면, 모든 투자자가 심판의 날까지 벌어들일 수 있는 최대 이익은 결국 기업이 벌어들이는 이익의 총합입니다.
한 투자자가 높은 가격에 주식을 팔면, 그 가격에 다른 투자자가 매수해야 합니다.
높은 가격에 주식을 매수한(거래한) 투자자는 다른 사람이 더 높은 가격에 주식을 사주지 않는 한 기업에게서 이익을 낼 방법은 없습니다.
결국, 기업이 창출하는 이익 이상으로 투자자들이 이익을 낼 수 있는 마법 같은 방법은 존재하지 않습니다.
정말 이익이 좋은 환상적인 기업에 투자한다면 그 기업에 투자한 투자자들은 모두 큰 이익을 얻을 것입니다.
그러나 현실에서는 기업이 번 돈보다 투자자들의 수익이 적은 경우가 많습니다.
그 이유는 바로 마찰 비용(frictional cost) 때문입니다.
마찰 비용과 투자 수익의 감소
투자의 세계에서 마찰 비용은 브로커, 펀드매니저, 재무 설계사와 같은 조력자들에게 지급되는 비용을 의미합니다.
예를 들어, 한 가문이 미국의 모든 기업을 소유하고 있다고 가정해 보겠습니다.
이 가문이 기업의 배당금을 세금 없이 전부 받는다면, 세대를 거듭하며 그들의 부는 기업의 이익만큼 증가할 것입니다.
그러나 조력자들이 가문 사람들에게 "이 주식을 사고팔면 더 부자가 될 수 있다"고 설득하면 상황이 달라집니다.
가문 내에서 주식을 사고파는 거래가 증가하면, 브로커와 같은 조력자들이 수수료를 가져가게 되고, 결국 가문의 몫은 줄어듭니다.
조력자들이 더 큰 보수를 받으려면 거래량이 많아져야 하기 때문에, 그들은 다양한 전략을 동원하여 투자자들에게 빈번한 매매를 유도합니다. 시간이 지나면서 가문의 구성원들은 더 좋은 조언을 얻기 위해 추가적인 조력자들을 찾게 되고, 펀드매니저, 재무설계사, 기관투자가 등 여러 중개자들이 개입하게 됩니다.
문제는 이 조력자들이 항상 뛰어난 실적을 내는 것이 아니라는 점입니다.
- 조력자가 똑똑하거나 운이 좋으면 막대한 성과급을 받습니다.
- 조력자가 실수를 하거나 운이 나쁘면, 투자자들은 높은 고정보수와 함께 손실까지 감당해야 합니다.
이러한 구조 때문에 결국 투자자들이 벌어들이는 수익이 기업이 실제로 벌어들이는 이익보다 줄어들게 됩니다.
연구에 따르면, 미국 주식 투자자들의 전체 수익이 약 20% 감소한 원인이 바로 이러한 마찰 비용 때문이라고 합니다.
뉴턴의 투자 교훈
과거 아이작 뉴턴도 주식 투자에서 큰 손실을 경험한 적이 있습니다.
그는 남해 거품 사건(South Sea Bubble)으로 인해 막대한 돈을 잃었고, 이후 이렇게 말했습니다.
"천체의 움직임은 계산할 수 있지만, 사람들의 광기는 계산할 수 없더군."
만약 뉴턴이 이 손실에서 충격을 받지 않았다면, 그는 네 번째 운동법칙을 발견했을지도 모릅니다.
"투자자 전체를 보면, 거래량이 증가할수록 수익은 감소한다."
이것이 바로 우리가 기억해야 할 투자 원칙입니다.
불필요한 거래를 줄이고, 장기적으로 기업의 성장을 함께하며,
합리적인 가격에서 투자하는 것이야말로 성공적인 주식 투자로 가는 길입니다.
모두 자신만의 투자원칙을 세우시고 지켜가면서 오래도록 성투하시길 바랍니다.
알쓸투잡이었습니다. 감사합니다.